区块链在证券市场（chǎng）的最大作用在于进一步（bù）推进金（jīn）融资产的数字化。实（shí）际上，从上世纪七八十年代的纸上作业危机后，证券市场一直在进行“电子化”和（hé）“无（wú）纸化”的革（gé）命，最显著的例（lì）子莫过于曾经的（de）证券都是纸质凭证，而（ér）今仅（jǐn）仅为电脑账（zhàng）户上的一个数字。尽管在投资终端部分（fèn）地实现了证券的电子化（huà），但（dàn）目前的（de）金融系统仍（réng）然无法摆脱人工操作（zuò）和纸上作（zuò）业的（de）桎梏，而区块（kuài）链作为（wéi）一种新（xīn）的（de）技术（shù），将进一步推进证券市场的电子化（huà）革命。所有的证券都代（dài）表着一类权益，股（gǔ）票代（dài）表的是企业的所有权和分红权，资产支持证券（ABS等）代表的是资产的收益权（quán），债券代表的是债权，本文以债券为（wéi）例进行介绍。

一般而言，区块链技术分为三类：私有链、联盟链、公有链；其中私（sī）有链仅仅使用区块链的（de）总账技术进（jìn）行记账，独享该区块（kuài）链的写入权限，是“中心化”的区块链；联盟链是其共识过程受到预选节点控（kòng）制的区块链，允许每（měi）个人都可读取，或（huò）者只受限于（yú）参与者读取，有“部分（fèn）去中心化”特征；公有链以比特币和以（yǐ）太坊为代表，是全世界任何人都可读取的、任何人都（dōu）能参与的区块（kuài）链，是“完全去中心化”的。对于公（gōng）有链而言，信息（xī）完全公开，并且能实现数（shù）字化资产在分布式网（wǎng）络中的交易（yì），但（dàn）技术难度高，面临硬分叉和承载交易规模小的问题（tí）；私有链本质上是中心化的账本（běn），本链与其他（tā）分布式存储（chǔ）方案没（méi）有太大（dà）区别，数据安全性和真（zhēn）实性存疑（yí）；而联盟链（liàn）可以按项目（mù）有权限参与方上链和信（xìn）息披露，权限易控制，然（rán）而不（bú）能实现（xiàn）数（shù）字化资（zī）产在分布式网络中的交易（yì）。

区块链在债券市场的应用按（àn）照实施难度和商业价值可分（fèn）为（wéi）两种类（lèi）型（xíng）：一是使用联盟链技术优（yōu）化（huà）债券发行的流（liú）程，提（tí）高（gāo）效率（lǜ）以及（jí）降低成（chéng）本；二（èr）是使用公有链技术实行债券的（de）发行（háng）和交易。前者在目前的（de）法律和（hé）实施难度（dù）上看具（jù）有可行性，但商业价值较（jiào）小；后者可能（néng）会冲击当前（qián）的监管法律且技术上实施的难（nán）度大，但商业价值更高。