区块链发展历经三个（gè）阶段，从比特币系统走向全（quán）社会应用，产业区块链处（chù）于迅猛发（fā）展期。IDC 将（jiāng）区块链定义为记录信息和（hé）数据的分布式（shì）数字账本，该账本存储于对等网络的多个参与者之间，参（cān）与（yǔ）者可以使用加密签名将新的（de）交易添加到现有交易链中（zhōng），形成安全、连续（xù）、不变的链式数据结构；从数据（jù）的角度来看（kàn），区块链（liàn）是一种不可能被更改（gǎi）的分（fèn）布（bù）式数据。

因此区块链特征包含：分布式、多（duō）节（jiē）点共识、公开透（tòu）明和不可（kě）篡改。自2017 年以来区块链（liàn）从加密货币逐步走向全社会多场景应用，由于区块链最终能够对于每（měi）一个互联网中代（dài）表价值的信息（xī）和字（zì）节进行产权确认、计量和（hé）存储，从而实现资产（chǎn）在区块链（liàn）上可被追踪、控（kòng）制和交易（yì）。由于区（qū）块链保证所有信（xìn）息数字化并（bìng）实时共享，从而提高协（xié）同效率、降低沟通（tōng）成本，使得（dé）离散程度高、管（guǎn）理链条长、涉及环节（jiē）多的多方主体仍能有（yǒu）效合（hé）作，因此区块链不（bú）仅在金融领域，在社会（huì）公（gōng）证（zhèng）、智（zhì）能化领域，包括身份认证、公证、仲裁、审计、域（yù）名、物流、医疗、邮件、签（qiān）证、投（tóu）票等领域也（yě）有重要应用。区块链技术，也将和物联网（IoT），人工智能（AI）一起（qǐ）推动第四次工业革（gé）命浪潮。

我（wǒ）国产业区块链发展中，联盟链应用场（chǎng）景逐（zhú）步丰富，需求较大发展较（jiào）快，公有链尚不成熟，缺乏底（dǐ）层关（guān）键技术研究（jiū）。由于（yú）之前政策等多方面（miàn）限制（zhì），中国区块链技术的研（yán）究热点将集中于联盟链和监管技术2 个方面，我国目前更（gèng）鼓励（lì）联盟链的（de）发展（zhǎn）和（hé）研究。联（lián）盟链平台方面，IBM 的Fabric 已经成为（wéi）联盟链技（jì）术平台的典（diǎn）范（fàn）。

国内微众银行、万向区块链及矩阵（zhèn）元三方共同开发了BCOS 区块链开源（yuán）平台，提供（gòng）企业（yè）级应用（yòng）服务。公（gōng）有链方面，以以太坊（fāng）、EOS 为代（dài）表的区块链平台在全球（qiú）范围（wéi）内具有（yǒu）极强（qiáng）的影响力，其（qí）技术与应用生态正得到市场（chǎng）的认同。

国内一些公有链项目（mù）提出（chū）了各（gè）自基础架构设计（jì）理念并予以（yǐ）实现，同时积极（jí）推进开源社区建设和应（yīng）用生态完善，但相比国（guó）外优秀公（gōng）链项目，国（guó）内公（gōng）有链平台仍处于跟随状（zhuàng）态。多数（shù）企业基于比特币、以太（tài）坊、超级账本等（děng）国（guó）外开源区块链产（chǎn）品进行（háng）开发（fā）和完善（shàn）。

尽（jìn）管（guǎn）2018 中国区（qū）块（kuài）链（liàn）专利位列世（shì）界第（dì）一，但整体价值不高，大（dà）部分企（qǐ）业围（wéi）绕加密（mì）数字货币、钱包、存证溯（sù）源等应（yīng）用层开展研发工作，较少涉（shè）及区块（kuài）链（liàn）关（guān）键（jiàn）技术。未来对共（gòng）识算（suàn）法、密码学、跨链（liàn）等关键技术突破将变（biàn）得更加（jiā）重要（yào），中国亟需在区块链关键技术方面有所突破，进而（ér）推动区块链技术在更（gèng）大（dà）规（guī）模（mó）的商业（yè）场景中落（luò）地，引领全球标准。

产业区块（kuài）链发展处（chù）于早期阶段，仍然（rán）有较多技术问题和法规问（wèn）题需要解决（jué），而且必须要和IoT、安全加密和AI 等技术共同发展，创造完善的解决方案。

区块链技术只（zhī）能确保“链（liàn）上”的信息不被篡改（gǎi），保（bǎo）证这部分（fèn）内容的可信度，然而区块链难（nán）以独（dú）立解决上（shàng）链之（zhī）前源头数据（jù）的（de）可信度（dù）问（wèn）题，需要（yào）信（xìn）息安全（quán）技术、物联网、AI 和其他技术的共同协作，才（cái）能解决链上（shàng）数据与链（liàn）下资产保持（chí）真实对应（yīng）关系（xì）。区块链的隐（yǐn）私（sī）计算（suàn）技术也亟待实现商业化，才能（néng）促进多方（fāng）共享真实（shí）数据（jù）、打破信（xìn）息孤岛。

隐私计算技（jì）术是一类（lèi）在保证数据提供方不泄露（lù）敏感数据的前提（tí）下，对数据（jù）进（jìn）行计算（suàn）并能（néng）验（yàn）证计（jì）算结果的技术，密码学层面的隐（yǐn）私计算主（zhǔ）要有全同（tóng）态加密、多方安（ān）全计算、零知识证明三种主要的技术方（fāng）向，都有各自对应的问（wèn）题和优（yōu）势。目（mù）前隐私计算（suàn）技（jì）术效率较低，实际的商业应（yīng）用（yòng）较少，但是如果要多方真（zhēn）正愿意将真实数据在（zài）链上（shàng）共享，打破数（shù）据孤岛（dǎo），必须要在隐（yǐn）私计（jì）算技术上得到提升。

在社会各界推动下（xià），我国区块（kuài）链快速（sù）在多产业落地在数（shù）据（jù）存证（zhèng）和（hé）电子（zǐ）票据、金融、能源电力、智慧城市（shì）、供应链和溯（sù）源等多领域都有实际（jì）应用需求和案例，泛金融和电力（lì）领域应用场景尤其丰富。2018 年全球区块链（liàn）市场支出规模约15 亿美元，预计2022 年将达（dá）到124 亿美元。

根据IDC 最新发布的（de）《全球半年度区块链支（zhī）出指南》，指出2019 年全（quán）球区块链的支出将达到近29 亿美元，同比2018 年15 亿美元支出，预计增长（zhǎng）88.7%，预计2022 年将达到 124 亿美元。

由于金（jīn）融行业和电（diàn）力行（háng）业信息化较为（wéi）领先（xiān），且（qiě）数据基本全部电（diàn）子化，信（xìn）息系统改（gǎi）造和数据（jù）上链（liàn）过程较（jiào）为简单，因此目前（qián）金融领域和电力行（háng）业区块链应用场景最（zuì）丰（fēng）富且发展（zhǎn）最快。金融的（de）本质是（shì）信用，通过（guò）信（xìn）用使得不（bú）同的（de）参与者之间（jiān）进行资金（jīn）的流通和配置，因此金融（róng）行（háng）业有大量中心化的中介机构。

中心化模（mó）式使得各中心之间的互通（tōng）成本高、运作（zuò）效率低，同时容易受到攻击和篡改（gǎi），数据不安全。高盛（shèng）报告显示，区块链或分布（bù）式账本技术（shù）每（měi）年可为（wéi）金融行业（yè）节省成（chéng）本50-70 亿美元，主要（yào）应用案例包括数字货（huò）币、跨境支付（fù）结算、数字票据、供（gòng）应（yīng）链金融（róng）、贸易融资等。而区（qū）块链技术（shù）也有（yǒu）效解决泛（fàn）在电力物联网（wǎng）建设过（guò）程中面临的数（shù）据（jù）融（róng）通、网络（luò）安全（quán）、多主体协同等问题国（guó）家电网打造了基（jī）于区（qū）块（kuài）链的电子合同、电（diàn）力结算、供应链金融、电费金融、大数（shù）据征信等金融（róng）科技全产业（yè）链（liàn）产品，适应担保、融资、交易等多类型应用场景，形成了“1+5+N”区块链金融风控架构体系，通过建立区（qū）块链治理（lǐ）新机制，推动风控技（jì）术升级，增强金（jīn）融（róng）行业（yè）风险管控能力（lì）。

投（tóu）资建议：我国联盟链应用场景丰富发（fā）展迅速（sù），已经在电（diàn）子票据、数（shù）据存证、跨境支付、贸易融资、供应（yīng）链（liàn）金（jīn）融（róng）、电力结算、电力金融等有落（luò）地应（yīng）用，并有较多（duō）企业已（yǐ）经享受到区块（kuài）链应用带来（lái）的融（róng）资便利性提升、报税流程简化等多（duō）种便利性，可以说（shuō）产业区块链确确实实在很多应用（yòng）场景提升了社会效率（lǜ）、改善了信任机制并（bìng）保（bǎo）障了数（shù）据安（ān）全。

我（wǒ）们关（guān）注（zhù）产（chǎn）业区块链（liàn）发展不仅（jǐn）因为区块（kuài）链技术（shù）将和AI、IoT 一起引发第四次（cì）工业革命浪潮，更重要的是关注区块（kuài）链（liàn）在逐步（bù）改造产业过程中，引发的基（jī）础设（shè）施（shī）、组织（zhī）关系、社会（huì）秩序的（de）变革，通过我们研究已（yǐ）经可以预见一些传统行业将在这轮（lún）变革（gé）中失去竞争优势（shì），其（qí）产（chǎn）品将（jiāng）失去（qù）竞争力（lì）和（hé）垄断力，而（ér）随着区（qū）块链技术和带来的（de）商业模式创新，将有新的龙头脱颖而出，我们热切拥抱产业区块链发展（zhǎn），看到了（le）这（zhè）项技（jì）术已经引发（fā）或者即将引发的模（mó）式革命，也提醒广大（dà）投资者和（hé）产业同仁关注这轮新浪潮（cháo）带来（lái）的变化（huà）。

风险提示（shì）：

1）区（qū）块链被中央各（gè）级领导关注，区块链（liàn）人（rén）才匮乏，技术（shù）出众（zhòng）团队稀缺，短期可能造成部分区块（kuài）链项目估值快速升高（gāo）到出（chū）现泡（pào）沫（mò）风险（xiǎn）；

2）不（bú）同的组织机构都（dōu）在着手开发（fā）自己的区块链或（huò）者分布式账本技术，使不同的（de）组织机（jī）构为主要（yào）目（mù）标合作变得更为困难。由于没有充分发展（zhǎn）的标（biāo）准，安全（quán）、隐私和可（kě）操（cāo）作性方面（miàn）都存在（zài）风险；

3）之前大量一级市场区块链概（gài）念（niàn）项目仍是以“发币”作为（wéi）主要融资手段，团队缺乏（fá）真正对区块链技术和机制设计理解，普（pǔ）通投（tóu）资者因为缺乏研（yán）究和对技术的理解，缺（quē）乏辨别能力（lì）；

4）大部分区块链（liàn）应（yīng）用尚处于尝试阶段，交易低效、场景非刚需、商业模式单一等问题普（pǔ）遍存在，且很（hěn）多从（cóng）事区块链技术开发的公司对商业模式和业（yè）务缺乏理（lǐ）解，还（hái）不能完全（quán）实现（xiàn）场景。