对于任何（hé）加密资产而言，资产之间的互操作在今天看来都显得十分重要。作为一项新兴的加密（mì）资产，证券类通（tōng）证无疑（yí）是区块链与金融结合的前沿领（lǐng）域（yù），特别是在数字资产互操作性方面（miàn）有望实（shí）现更大突（tū）破。

从竖井模式到通用协议 为数字资产提供全球流动基础

从互（hù）联网时代（dài），互操作性便是技术中最重要的概念之一。互联网本身本（běn）质上是一堆（duī）协议（yì），它们使许多不（bú）同类（lèi）型（xíng）的软件能够交换和利用信息(即TCP/IP、SMTP、FTP、SSH、HTTP)。这就是我们可（kě）以（yǐ）使用Outlook撰写电（diàn）子邮件的原（yuán）因，可（kě）以将它从.edu地址发送给拥（yōng）有.com地址的（de）用户，然后（hòu）通过Google Chrome浏览（lǎn）器（qì）读取电（diàn）子（zǐ）邮件。

然（rán）而，传统通（tōng）信协议在价值传递层面缺乏兼容性，它们无法相互操作传递价（jià）值。在（zài）加密金融领域，每个发行机（jī）构（gòu）都（dōu）为特定（dìng）的金（jīn）融工具(如（rú）贷款、债券、股票或期权)创（chuàng）建专有的（de）数字资产，不同参（cān）与者在（zài）没有公共接口和通用协议的（de）情况下发布数字资产，并不具备实（shí）现资产（chǎn）全球自（zì）由流动（dòng）的基础，这种竖（shù）井式解（jiě）决（jué）方案（àn）出现得越多，投（tóu）资者获取数（shù）字资产（chǎn）的障碍就越大（dà）。

而ERC-20通证标准的出现则促进了以太坊协议内的互操（cāo）作性，为不同类型数字资产的价（jià）值传（chuán）递提供了协议（yì）基础。试想一下，如果全球数字资产的生（shēng）态系统变得可（kě）以互操（cāo）作，这意味着用户可以在同（tóng）一（yī）个平台上拥有商业楼宇、早期（qī）资产、公（gōng）司债券、住宅和（hé）分布式（shì）网络的所有权。同时，这些资产不仅（jǐn）能（néng）够以合约形式相互（hù）引用并以自动方式进行交互（hù），更可（kě）以通过单一操作界面，实现（xiàn）不同资产组（zǔ）合的全球流动，这对资（zī）产管理而言，将具有极大的变革性。

ERC-20通证的（de）创新之处在于，其成为一个标准示例，允许用户在同一（yī）个钱（qián）包（bāo）中持有（yǒu）代表不同类型资产的（de）证券类通证。但这并不意味着（zhe）ERC-20是唯（wéi）一的解决方案，或者说以太坊是唯一具备这些功能的协议（yì）。

证券（quàn）类通证全生（shēng）命周期管（guǎn）理 ERC-1400引领加密金融互操作革命

作为ERC标（biāo）准（zhǔn）的分支，ERC-1400成为（wéi）加密金融领域中最为重要的协议之一。当我（wǒ）们在（zài）谈（tán）论（lùn）ERC-1400标准的（de）时候，应（yīng）当知（zhī）道（dào），这并不是单一标准（zhǔn），而（ér）是（shì）对一系列ERC标（biāo）准的改进与升级，它已经从一个单一的ERC发展（zhǎn）成为证券类通证标准（zhǔn）库，其（qí）中的（de）每个细分（fèn）标准都表示了以太坊上对证券（quàn）的生命周期、交易（yì）和管理建模的不同方面。

下面，就（jiù）对ERC-1400标（biāo）准库（kù）中的细分（fèn）标准进（jìn）行解读和说明。

ERC-1594：证券类（lèi）通证核心标（biāo）准

ERC-1594涵盖了所有证券类通证所需的核心功（gōng）能。如果证券类通证是去中心化（huà）金融的基础，那么（me）资产转移需（xū）要同（tóng）时包（bāo）含链上规（guī）则和数据，以及现实世（shì）界(链下)的输入（rù）和授权。ERC-1594通（tōng）过简化工作流（liú）、降低（dī）成本（běn）和链上事务（wù），比如特定传（chuán）输的签名授（shòu）权等链（liàn）下数据（jù），具（jù）有显著改善用户（hù）体验（yàn）的潜（qián）力。

例如，许多交易所（suǒ）为每个交易生成一个新的存款地址。通（tōng）常（cháng），处（chù）理这（zhè）样的事务需要交易所在链（liàn）上白名单上的存款（kuǎn）地址，然后用户转移通证（zhèng）到该地址。通过将（jiāng）链（liàn）下数据转移到交易所，交易所可以签署一条信息，授权投资者进行（háng）存款，转账也可（kě）以通过合约被视为有（yǒu）效，作为额外奖励，存（cún）款地址可以自动被列入交易所钱包用于未来（lái）交易。

ERC-1410：分（fèn）区（qū）平（píng）衡

透（tòu）明度是基于公开分类账（zhàng）证券（quàn）的主要（yào）优（yōu）势（shì）之一（yī）。很（hěn）可能许多证券类通（tōng）证（zhèng）将（jiāng）用户余额划分为归属、时（shí）间锁定、投票（piào）等相关（guān）的（de）类别。这些通证都（dōu）表示对同一基础资产的所有权，但出于转移限制、资（zī）本分配（pèi）和治理的（de）目的，通证合约可能以不同的方式加以对待（dài）。ERC-1410标准将支持所有者（zhě）通证被分组（zǔ）为多个分支，每（měi）个分支由标识键以及余额表示。

举个（gè）例（lì）子，假设投资（zī）者持有（yǒu）以下类别的股票：

30个通证，3年锁定，无（wú）投（tóu）票权（quán）

40个通（tōng）证，1年锁定，完全投票权

50个（gè）通证（zhèng），已解锁，完（wán）全投票（piào）权

出于治理目的，有（yǒu）90个具有（yǒu）投票权的通证；出于（yú）交易目的，有50个通证的（de）余额；出于（yú）估值目的，总共有（yǒu）120个通证。

很大程度上，ERC-1400继承了ERC-1410标准，增加了证券相（xiàng）关业（yè）务（wù）会使（shǐ）用（yòng）到的函数，比（bǐ）如证券增发、红（hóng）利分配、相关法律文件存储等。先前一些证（zhèng）券类通证的合约大多（duō）是在ERC-20标准的基础上，通过维护一个或多个以（yǐ）太坊地址集合，对（duì）这部分地址做出了划分（fèn）：是（shì）否通过KYC、是否处于锁定期等，来进行（háng）转账上的限制，这（zhè）些（xiē）都是（shì）在地址层面做（zuò）出不同的解（jiě）释。而ERC-1400对通证本身（shēn）做（zuò）了不（bú）同解（jiě）释，以适（shì）用（yòng）于更（gèng）复杂的（de）证券相关（guān）业务场（chǎng）景（jǐng）。

ERC-1644：控制人操作（zuò）

尽（jìn）管使用不可变的区块链来记录证券的所有权，但对于许（xǔ）多资产类别和（hé）权限，仍（réng）然需（xū）要一个（gè）通证控制人，让它（tā）可以在任何地址之间（jiān）强制转移通（tōng）证（zhèng），用于法律行动或（huò）资（zī）金回（huí）收，比（bǐ）如逆转欺诈性（xìng）交易、解决（jué）丢失的私钥（yào）以及响应法院命令。该标准提供了使这一过（guò）程透明的方法，以便证券（quàn）类通（tōng）证所有者能够共同看（kàn）到此类操作。

ERC-1643：文档管理

对于证券类通证，发行（háng）的法律（lǜ）合规性是第一要务。由于证券（quàn）类通证及其所有权通常涉及投资者或发行方的权（quán）利和（hé）义务，因此（cǐ）将法律文件与相关合（hé）同关联起来的能力非常重要，从而加强通证（zhèng）的信息披露和（hé）合（hé）规能力。

作（zuò）为ERC-1400标准（zhǔn）集合的一部分（fèn），ERC-1643提供了这样一种能力（lì），它（tā）允许发行者将经过验（yàn）证的合规文档附加到证券，文档通过（guò）散列和存储在链下（xià）底层文档（dàng）的URI进行获取。通过这一标准化（huà）方（fāng）式（shì），钱包（bāo）、交易所（suǒ）和其他（tā）生（shēng）态系统成员可以根据标准提交（jiāo）法（fǎ）律文（wén）档，并允许投资（zī）者进行文（wén）档查阅、修改以及对变更的订阅。

长期来看（kàn），ERC-1400标（biāo）准套件将会随着（zhe）时间的推移而继续增长，目前业界仍在讨论的（de）一些有趣（qù）的议（yì）题：

股息（xī）/资（zī）本分（fèn）配（pèi）：一（yī）种标准化的（de）资本分配（pèi）方式，用于可能的税收、钱（qián）包中的受益人（rén）以及报（bào）告。

交易保（bǎo）密性：能够在不公开透露有关传输信息的情况下传输证券类通证(例如接（jiē）收方（fāng）或传（chuán）输金额)，目前（qián）零知识证明和同（tóng）态加（jiā）密（mì）是行业（yè）研究较多的领域，也是比较可行的方案。

检查点：通证中包含某种形式的检（jiǎn）查（chá）点，通过这种检查点，可以像查询历史记录一（yī）样，在链（liàn）上查询通证持有者的余额。这对于股息分配和治（zhì）理(两者（zhě）都需要一（yī）致的（de）历史余（yú）额查询)非常有用。

集中钱包：交易所和托管人使用（yòng）集中钱（qián）包的情况（kuàng）相对（duì）普遍，所有投（tóu）资者的资产都以链上钱（qián）包（bāo）合约的形式（shì）持有。这给资本分配和治理带（dài）来了一些（xiē）潜在问题，对此类合约（yuē）采（cǎi）用（yòng）一（yī）种标准，允许对资产（chǎn）的潜在受益人可见，或许是有（yǒu）用的（de）。

随着证（zhèng）券类通证的兴起，加密金融开始主动纳入证券法（fǎ）律的监管范（fàn）畴。从某种程（chéng）度（dù）上，ERC-1400仍然一个不断生长的标准，其（qí）结合（hé）可替代通证和证券业务的（de）特（tè）点，在技术层面将通证分割成不同（tóng）的层级，不同层级拥（yōng）有不同（tóng）的业务（wù）逻辑（jí），从而（ér）赋予（yǔ）智能（néng）合（hé）约对（duì）通证更（gèng）细（xì）粒度的（de）控制（zhì）能力。虽然目前的标准涵盖（gài）了很多必要功能，但还有（yǒu）很多领（lǐng）域值（zhí）得讨论（lùn），我们（men）相信，通过区块链从业（yè）者的努力，各方（fāng）就互操作标准终会达成（chéng）共识，并为加密金融释（shì）放（fàng）更（gèng）大流动性提供协议基础。

（原标（biāo）题：割（gē）裂的金融时代，ERC-1400能否掀起（qǐ）证（zhèng）券类通证的互操作革命？）